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有色金屬行業動態點評:稀土企業逐步復工 中重稀土價格上漲有望持續

事件

    2 月17 日,稀土價格出現上漲,主要是中重稀土漲幅較大。下游陸續復工,詢單增加,上游惜售上調報價,南方分離企業開工率不高,本周才開始陸續開工,加上中重稀土礦供應緊張,企業買礦困難,成為中重稀土漲價的主要因素。本周復工后報價為,氧化鐠釹28.5-28.8 萬元/噸,氧化鏑178-180 萬元/噸,氧化鋱370-375 萬元/噸,價格相比上周復工未恢復前分別上漲1.78%、4.71%、4.82%。

    點評

    稀土行業開工已恢復,開工率預計月底恢復正常。本周稀土企業逐漸開工,尤其是以江西贛州地區為主,上周贛州地區受疫情影響,企業復工還不多,本周基本上70%的企業已經開始復工。受到外地員工返崗的問題影響,企業還無法正常生產,但是基本上處于逐步增產的過程,完全正常生產預計要到2 月底。此外浙江受疫情影響也較大,但本周起寧波釹鐵硼企業也逐漸開始復工,企業員工外地人員占多數,在目前的疫情的影響,外來務工人員返回寧波還需要隔離14 天,釹鐵硼完全正常生產還需要一段時間。其余內蒙古、四川及廣西等地稀土分離企業春節期間均開工,其中南方中重稀土企業開工率普遍較低。釹鐵硼企業開工受疫情影響基本順延至本周。整體來看,稀土行業開工已經逐步恢復,僅個別疫情嚴重省份受外來人口需要自行隔離限制,開工率較低,預計2 月底開工率有望恢復正常。短期來看,開工率提升將帶動稀土氧化物需求,有望刺激價格上漲。

    1 月中重稀土產量環比下降較多,中重稀土價格上漲有望持續。根據百川數據顯示,2020 年1 月氧化鐠釹產量為3675 噸,氧化鏑產量在131 噸,環比下降23%,氧化鋱產量為19 噸,環比下降20%。南方中種稀土產量受疫情停工影響較大,供給將趨緊。需求方面,新能源汽車生產有望回暖,市場對高端釹鐵硼的訂單增長,尤其是對鏑鋱的需求增加,鏑鋱價格將進一步有所支撐。

    中長期新能源產業鏈回暖帶動稀土需求。新能源汽車產業鏈方面,當前疫情帶來銷量大幅下降的影響偏短期。中長期來看,隨著國產特斯拉放量及政策回暖等拉動,國內整個新能源汽車產業鏈有望回暖。稀土作為上游原材料需求增加。其中,中重稀土受緬甸封關及此次疫情停產影響,供給有望鎖緊,價格具備較強支撐。

    相關標的:盛和資源(600392)、中科三環(000970)、五礦稀土(000831)。

    風險提示:上游礦業復產或增產節奏超預期;下游需求低于預期;國內外政策風險。

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