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石油石化行業動態跟蹤報告:地緣局勢陡然升溫 建議配置油氣、油服和甲醇等板塊

伊朗高層遇襲身亡加劇地緣風險:2020 年1 月3 日伊朗軍方高層蘇萊曼尼在巴格達機場附近遇襲身亡,五角大樓隨后宣布,是總統特朗普下令實施了空襲。此次襲擊事件發生后,伊朗伊斯蘭革命衛隊軍官表示將對美國展開報復,地緣局勢陡然升溫。

    大規模戰爭可能性較低,但小規模事件預計不可避免:我們認為當前發生大規模戰爭的可能性不大,但是發生小規模的局勢升溫事件的可能性相當大,可能的報復計劃包括:1)制造霍爾木茲海峽的襲擊事件;2)襲擊以色列等美國在中東的盟友;3)襲擊其他地區包括美國本土的美國人。

    油價預計將進一步上漲:伊朗的一舉一動對國際原油市場的影響舉足輕重。伊朗控制的霍爾木茲海峽是全球原油和石油產品貿易最為繁忙的通路,是波斯灣的唯一出口。此次襲擊事件的發生使得霍爾木茲海峽的不穩定性進一步加劇,預計將給全球原油市場帶來較大的影響。

    中東地緣局勢的升溫對我國的化工產品影響也較大:襲擊事件造成原油價格的上漲,而油價的上漲將通過成本端間接傳導到石化產品價格上。除此之外,伊朗以及中東地區是我國甲醇、乙二醇、聚乙烯等產品主要的進口來源地區,地緣局勢的陡然升溫,相關產品價格上漲的可能性增大。

    投資建議:我們建議關注:1)油氣公司,包括直接受益于油價上漲的國內綜合油氣公司中國石油、中國石化,以及在海外持有油氣資產的新奧股份和新潮能源;2)油服板塊,包括中海油服、海油工程、中曼石油、貝肯能源和海油發展;3)直接或間接受影響的石化企業,包括國內的甲醇、乙二醇和聚乙烯主要生產商,包括中國石油、中國石化、新奧股份、廣匯能源、華魯恒升、東方盛虹和寶豐能源。同時油價的上升也使得輕烴裂解的成本優勢更為明顯,推薦衛星石化。

    風險提示:1)宏觀經濟增速回落會導致石化產品需求增長不及預期;2)油價/原材料價格的劇烈波動影響行業盈利水平;3)項目建設進度不及預期;4)裝置不可抗力短時間沖擊供需平衡;5)環保停產或者環保限產;6)如果貿易摩擦繼續激化,將影響相關產品的出口和原料的進口。

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