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整體回暖 注重結構

  當前,國內外宏觀環境以及股市流動性、估值、政策都有積極因素出現。股票市場一方面受益于國內貨幣寬松,另一方面又有外資加持,今年整體流動性會好于2018年。更值得關注的是,A股市場整體估值水平已經在歷史中樞水平低位,這將會給中長期的投資回報提供良好的基礎。伴隨著積極政策信號持續出現,企業盈利有望逐漸探底,股票估值有望見底,結構性機會將逐漸出現。

  2019年全年資本市場的基本格局是企業盈利探底加風險偏好提升,政策而非業績是股票市場的主導因素,中長期受到政策鼓勵的方向機會可能更大。這主要集中在以半導體為代表的高端裝備體系建立、以5G建設為基礎的新基建的推進、以人工智能為引領的新應用的涌現、以新能源加速推廣為抓手的制造業的升級等方面。

  今年以來,A股市場漲勢凌厲,消費、大金融、成長、周期均有較好表現。A股快速上漲、修復估值,帶來收益的同時也給市場帶來了大幅震蕩的風險,對于部分主題性的投資機會應當謹慎,對有中長期成長性的板塊如5G應用等仍需重點關注,此外,基本面逐步見底、有改善預期的行業應當提高重視,如房地產等。

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