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生物醫藥行業動態跟蹤報告:4+7帶量采購擴面,關注行業競爭格局變化

4+7帶量采購擴面,細則基本符合市場預期

    近日,上海陽光醫藥采購網正式掛網《聯盟地區藥品集中采購文件》(即4+7帶量采購擴面文件)。在4+7帶量采購文件的基礎上,該文件的條款做了一些更加貼合市場的改動,主要包括三個方面:1、覆蓋區域從4+7的11個城市擴大到全國25個省區;2、中標企業從獨家中標改為可多家中標;3、中標規則仍然是最低價中標。正式文件相比于網傳版本,在采購價格上更為溫和,其他條款與網傳版本差異不大。鑒于4+7采購按時在11個城市執行,并且一季度的采購量超出預期,預計本次聯盟采購也將大概率成功推行。

    聯盟采購規模約為55億元,大部分品種競爭格局良好

    按照4+7的中標價計算,本次聯盟采購的產品降價前的市場規模為371億元,降價后的市場規模為92億元,假設60%的量為集采,則本次聯盟采購市場規模為55億元。聯盟采購的品種中,大部分品種競爭格局良好,少數大品種競爭激烈。按照通過一致性評價的企業數量來看,少于等于2家企業通過一致性評價的品規有26個;3家企業通過一致性評價的品規有3個;3家以上的企業通過一致性評價的品規有8個。

    我們估算了聯盟采購后,主要受影響的上市公司在對應產品的市場規模。假設上市公司均中標,并與同中標企業均分市場,則樂普醫療的兩個產品估算合計市場規模約為6.0億元,信立泰為4.0億元,正大天晴為4.0億元,華海藥業為3.2億元,京新藥業為1.7億元。

    投資與建議

    此次聯盟采購的規則相對于4+7帶量采購有所松動,前期受壓制的低估值仿制藥企業有望迎來估值修復的機會。對于仿制藥存量業務小,新增加通過一致性評價品種的企業,有望借助聯盟采購快速上量銷售,建議關注華海藥業、京新藥業、科倫藥業。

    騰籠換鳥是醫保改革的主要方向,帶量采購節省下來的費用將會用到醫療服務和創新藥上面。建議關注創新藥產業鏈:藥明康德、凱萊英、藥石科技、恒瑞醫藥、貝達藥業。

    風險提示:1、產品不能中標的風險;2、行業政策變化風險;3,、研發失敗的風險。

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